Lastništvo vez je v bistvu tako kot ima tok prihodnjih denarnih plačil. Ti izdatki so običajno izdelani v obliki rednih plačil obresti in vračilo glavnice ob dospetju obveznice.
V odsotnosti kreditnega tveganja (tveganje neplačila), vrednost tega tok prihodnjih denarnih plačil je preprosto odvisna od vašega zahtevanega donosa na podlagi vaših inflacijskih pričakovanj. Če to zveni malo zmedeno in tehnična, ne skrbite, ta članek bo razčleniti cen obveznic, opredeliti pojem “donos obveznic,” in pokazati, kako inflacijska pričakovanja in obrestne mere, ki določajo vrednost obveznice.
Table of Contents
Ukrepi za tveganja
Obstajata dva glavna tveganja, ki jih je treba oceniti pri vlaganju v obveznice: obrestno tveganje in kreditno tveganje. Čeprav je naš poudarek na tem, kako se obrestne mere vpliva na cene obveznic (sicer znan kot tveganje obrestne mere), mora investitor vez zavedati tudi kreditno tveganje.
Obrestno tveganje je tveganje spremembe cene obveznice, je zaradi sprememb v trenutnih obrestnih mer. Gibanje kratkoročnih primerjavi dolgoročnih obrestnih mer lahko vplivajo na različne obveznic na različne načine, ki jih bomo opisali v nadaljevanju. Kreditno tveganje, medtem, je tveganje, da izdajatelj obveznice ne bo redne obresti ali plačila glavnice. Verjetnost negativnega kreditnega dogodka ali privzeto vpliva na ceno obveznice, je – večje je tveganje negativnega kreditnega dogodka, ki se pojavljajo, večji vlagatelji obrestnih mer bo zahteval za prevzem tega tveganja.
Obveznice, ki jih ZDA državno blagajno, izdane za financiranje delovanja ameriške vlade so znani kot ameriških državnih obveznic. Odvisno od časa do zapadlosti, se imenujejo menice, menice ali obveznice.
Vlagatelji menijo ameriške državne obveznice, da lahko brez tveganja neplačila. Z drugimi besedami, vlagatelji verjamejo, da ni nobene možnosti, da bo ameriška vlada zamude plačil obresti in glavnic od obveznic, ki jih izda. Za preostanek tega članka, bomo uporabili ameriške državne obveznice v naših primerih, s čimer se odpravi kreditnega tveganja iz razprave.
Računanje donosa in Cena vez je
Da bi razumeli, kako se obrestne mere vplivajo na ceno vez je, morate razumeti pojem donosa. Čeprav obstaja več različnih vrst izračunov donosnosti, za namene tega člena, bomo uporabili donosnost do dospetja (YTM) izračuna. YTM vez je preprosto diskontna stopnja, ki se lahko uporablja, da bi sedanja vrednost vseh denarnih vez tokove enaka njegovi ceni.
Z drugimi besedami, cena vez je vsota sedanje vrednosti vsake denarnega toka, pri čemer je sedanja vrednost vsakega denarnega toka izračuna po isti diskontni faktor. Ta diskontni faktor je donos. Ko dobimo obveznice poveča, po definiciji, njena cena pade, ko dobitek vez pade že po definiciji svoje zvišanje cen.
Obveznica je Relativni pridelek
Zapadlost ali izraz obveznice v veliki meri vpliva na njegov donos. Da bi razumeli to izjavo, morate razumeti, kaj je znano kot krivulje donosnosti. Krivulja dobitek predstavlja YTM v razred vezi (v tem primeru ameriške državne obveznice).
V večini okolij obrestnih mer, več rok zapadlosti, bodo višji donos biti. To omogoča intuitivno smiselna, saj je prejela več čas pred denarni tok, večja je možnost, da bo zahtevana stopnja popust (ali donos) premakniti višje.
Inflacijska pričakovanja Ugotovite naložbenika donosa Zahteve
Inflacija je vez je najhujši sovražnik. Inflacija razjeda kupne moči bodočih denarnih tokov vez je. Preprosto povedano, višja trenutno stopnjo inflacije in višje (pričakovani) prihodnje stopnje inflacije, višje bodo donosi dvignila prek krivulje donosnosti, saj bodo vlagatelji zahtevali ta višji donos kot nadomestilo za inflacijsko tveganje.
Kratkoročni, dolgoročne obrestne mere in inflacijska pričakovanja
Inflacija – kot tudi pričakovanja glede prihodnje inflacije – so odvisne od dinamike med kratko- in dolgoročnih obrestnih mer. Po vsem svetu, so kratkoročne obrestne mere upravlja centralne banke narodov. V ZDA, Odbor za odprti trg Federal Reserve Board (FOMC) določa stopnjo zveznih sredstev. Zgodovinsko gledano, druga dolarjih kratkoročni interes, kot je LIBOR, je bila zelo povezana s stopnjo sredstev hranijo.
FOMC upravlja z dovodom stopnjo sredstev za izpolnitev svojega dvojnega mandata za spodbujanje gospodarske rasti ob ohranjanju stabilnosti cen. To ni lahka naloga za FOMC; je vedno razpravljajo o ustrezni ravni hranijo sredstva, in na trgu oblikuje svoje mnenje o tem, kako dobro počne FOMC.
Centralne banke ne nadzoruje dolgoročnih obrestnih mer. Tržne sile (ponudbe in povpraševanja) določi ravnotežno ceno za dolgoročne obveznice, ki določajo dolgoročne obrestne mere. Če je trg obveznic je prepričan, da je FOMC nastavitev hitrosti hranijo sredstev prenizka, pričakovanja v prihodnosti zvišanje inflacije, kar pomeni dolgoročne obrestne mere poveča glede na kratkoročnih obrestnih mer – krivulja donosnosti steepens.
Če trg meni, da je FOMC določena stopnja hranijo sredstva previsoka, nasprotno se zgodi, in dolgoročne obrestne mere zmanjšala glede na kratkoročne obrestne mere – krivulja donosnosti izravna.
Timing obveznice v denarnih tokov in obrestnih mer
Časovni okvir denarnih tokov vez je pomembno. To vključuje izraz obveznice do zapadlosti. Če udeleženci na trgu menijo, da je višja inflacija na obzorju, bodo obrestne mere in donosnost obveznic naraste (in cene se bo zmanjšala) kot nadomestilo za izgubo kupne moči bodočih denarnih tokov. Obveznice z najdaljšimi denarnih tokov videli dvig njihove donose in cene najbolj padle.
To bi moralo biti intuitivno, če menite o izračunu sedanje vrednosti – ko spremenite diskontno stopnjo, ki se uporablja na tok prihodnjih denarnih tokov, dlje do prejema denarnih tokov, ki je prizadela več njegova sedanja vrednost. Na trgu obveznic je ukrep glede na spremembe obrestnih mer sprememb cen; To pomembno meritev vez je znan kot trajanja.
Spodnja črta
Obrestne mere, donosi obveznic (cene) in inflacijska pričakovanja v korelaciji s seboj. Gibanje kratkoročnih obrestnih mer, kot ga ima centralna banka naroda narekuje, bo vplivala na različne vezi z različnimi pogoji zapadlosti različno, odvisno od pričakovanj trga o prihodnjih stopnjah inflacije.
Na primer, bo sprememba v kratkoročnih obrestnih mer, ki ne vpliva na dolgoročne obrestne mere le malo vpliva na ceno in donos dolgoročna obveznice. Vendar pa se lahko spremeni (ali brez sprememb, ko je trg zaznava, da je potrebna ena) v kratkoročnih obrestnih mer, ki vpliva na dolgoročne obrestne mere v veliki meri vpliva na ceno in dobimo dolgoročnih obveznic je. Preprosto povedano, spremembe v kratkoročnih obrestnih mer imajo večji učinek na kratkoročne obveznice kot dolgoročne obveznice, in spremembe v dolgoročnih obrestnih mer vplivajo na dolgoročne obveznice, vendar ne na kratkoročnih obveznic .
Ključ za razumevanje, kako bo sprememba obrestnih mer vpliva na ceno in donos neka vez je, da, če priznajo na podlagi krivulje donosnosti, ki leži obveznic (kratka končni ali dolgi končni), in za razumevanje dinamike med kratko- in dolgo- dolgoročne obrestne mere.
S tem znanjem, lahko uporabite različne ukrepe trajanju in konveksnosti postati začinjeno trg obveznic za vlagatelje.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.